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基金太多挑花眼 看看基金经理怎么投资

2016-04-11 13:36 圣焰

  【海峡财经网2016年04月11日讯】你是否还在为如何投资而苦恼?你是否还在为繁多的基金种类而迷惑?别在孤军奋战了,一起来看看基金经理们是怎么投资的。基金经理在坐“过山车”的时候,想到了啥?貌似高得离谱的换手率却有着合理解释,你能洞悉其中的玄机吗?名不转经传,4只“中小创”股有何过人之处,得到基金大手笔买进?中邮与宝盈两公司的同门基金在“团炒”什么?基金大手笔抛售,万科真的讨人嫌吗?

基金太多挑花眼 看看基金经理怎么投资

基金太多挑花眼 看看基金经理怎么投资

  偏股基金每3个月全部换股一次

  12家基金公司“月月换股”未必赚钱快

  今年以来,A股市场再度宽幅波动,截至4月8日,上证指数64个交易日下跌15.66%,震幅高达25.44%。《证券日报》基金新闻部记者注意到,大部分基金经理延续了去年的持股策略,采用波段性操作,每个季度将手中的股票换一遍已经成为业内常态。不过,“勤倒腾”未必赚钱快,记者重点观察了12家高换手率基金公司,旗下基金平均换手率超过10倍,业绩反而较靠后。

  “目前市场上板块轮动快速,不少资产规模偏小的基金愿意去捕捉市场热点赚取投资收益。”北京一基金分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示,从中长期来看,换手率和业绩也没有太大相关性,管理人的投资管理能力及风格才是基金业绩的主要决定因素。

  换手率达414.38%

  偏股基金每3个月全部换股一次

  近期披露完毕的基金年报显示,除了基金收益大增,管理费水涨船高以外,去年基金行业还有一个明显的特点便是换手率高企。

  《证券日报》基金新闻部及WIND资讯重点统计了1074只主动管理型偏股基金去年买卖股票的情况,全年买入股票总额为55465.79亿元,卖出总额为57552.47亿元,买卖差额为2086.68亿元。报告期内,偏股基金的平均股票市值为13637.08亿元,按此计算,偏股基金平均股票换手率为414.38%。换句话说,平均不到3个月基金基金就会将手中的股票换一遍。而在2014年,主动偏股基金平均换手率为290.14%,每4个月全部换股一次。

  看来,在去年的宽幅波动行情中,基金经理换股频率明显加快,所持股票全部换一遍的话,用时已经由2014年的4个月压缩至3个月。

  去年业绩前10名基金,股票换手率两极分化,冠军基金易方达新兴成长混合(去年回报率171.78%),换手率为939.50%,高于业内平均换手一倍有余。而这并不是最高,业绩前十基金换手率最高的是华宝兴业服务混合(去年回报率123.34%),换手率高达2394.33%,相当于每两周全部换股一次;换手率最低的是中邮战略新兴(去年回报率106.41%),换手率为160.61%,相当于7.5个月才换股一遍。

  凯石金融产品研究中心近日表示,2013年以来,市场走出了一波以创业板为代表的成长股牛市,概念、主题横行,主题热点等快速轮换的过程中,基金为了兑现收益,增加换手,导致换手率增加。特别需要注意的是,2015年A股市场大幅波动,上半年走出一波大牛市,下半年遭遇史无前例的股灾,基金为了规避风险,降低仓位,也相应增加了换手频率。另外,2015年多数基金由股票型转型为偏股混合型,新发基金以偏股混合型和灵活配置型为主,增加了基金的仓位调整自由度,基金经理进行仓位调整时空间更大。

  华富国泰民安换手最快

  受赎回冲击被动买卖股票

  WIND资讯统计显示,华富国泰民安灵活配置混合在2015年股票买入总额23.24亿元,卖出总额24.76亿元,平均股票市值为603.35万元,由此计算的股票换手率达39776.33%,成为去年换手率最高的主动偏股基金。

  华富国泰民安灵活配置混合年报显示,截至2015年12月31日,该基金份额净值为0.960元,报告期内份额净值增长率为-4.00%,同期业绩比较基准收益率为9.96%。“基金一月份募集结束,二月份开始建仓运作。经历了大起大落的一年,基金净值也随之大幅波动,作为新的基金经理,这样的成绩单是不令人满意的。二季度业绩一度升至市场前十,但三季度的大幅下跌,使得基金回撤幅度过大,四季度抓住反弹的机会,为投资人尽力弥补损失,全年并没有给投资人带来更多回报,基金净值并没有熨平指数的波动,这些突出的问题是2016年将要解决的当务之急。”该基金在年报中解释称。

  记者注意到,华富国泰民安灵活配置混合首募总份额为10.74亿份,去年申购总额为3.88亿份,赎回总额为12.30亿份,截至去年底总份额为2.31亿份。“该基金面临着一定的流动性风险,持续高换手率可能并不是由于基金经理的主动操作造成的,而是因为受申购赎回的冲击,被动买卖股票导致的。”业内人士分析认为。

  除华富国泰民安灵活配置混合外,中金绝对收益、富国绝对收益全年换手率分别达254.11倍、181.30倍,广发百发大数据精选混合A、兴业聚利灵活配置混合、华福丰盈灵活配置混合全年换手率也均超过120倍。

  12家基金公司换手率超10倍

  “月月换股”未必赚钱快

  从基金公司角度观察,各基金公司的换手率差异较大,《证券日报》基金新闻部记者注意到,有12家基金公司在去年最喜欢“倒腾”,旗下基金平均换手率超过10倍。接受记者采访的多家高换手基金公司普遍表示,“公司已经意识到了旗下产品换手率偏高的问题,并做出了相应的措施。”

  WIND资讯统计显示,英大基金的股票换手率最高,加权平均换手率达20.13倍。该公司旗下2只偏股基金英大灵活配置A、英大领先,其股票换手率分别为27.27倍、16.02倍。长安基金紧随其后,旗下3只偏股基金平均换手率为18.59倍,列换手率榜单的亚军。中原英石基金、东海基金平均换手率均为15.68倍,并列第三名。此外,中融基金、金元顺安基金、益民基金、财通基金、华润元大基金、国金基金、北信瑞丰基金、兴业基金等8家基金公司,换手率均超过10倍,几乎是“月月换股”。

  《证券日报》基金新闻部统计发现,上述12家基金公司旗下偏股基金去年平均回报率为35.13%,低于同期同类基金45.06%的回报率。其中,换手率最高的英大基金、长安基金,旗下偏股基金平均业绩分别为7.23%、18.46%,在业内垫底。就今年以来的业绩看,12家基金公司旗下偏股基金平均回报率为-15.15%,同样跑输同类基金-13.12%的平均业绩。

  “换手率高低与各家公司的规模和整体投资风格均有关系。换手较高的基金公司中,部分新成立的基金公司因为遭遇较大幅度净赎回而被动换手较多,也有部分公司因为多数旗下股混基金的平均规模较小,能够充分发挥灵活风格的优势。换手较低的公司,主要是采用了买入持有策略进行投资的基金公司。”业内分析师进一步表示,从贯穿熊牛市场的中长期数据来看,基金换手率和业绩并没有显著的相关关系,管理人的投资管理能力及风格才是基金业绩的主要决定因素。

  (证券日报)

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